הרשות לניירות ערך מטילה קנסות על חברת האביזרים הרפואיים לאחר שנמצאו כשלים חמורים בדיווחים ובפיקוח על אישורים רגולטוריים

חברת בי קיור לייזר מחיפה, מהמובילות בתחום המכשור הרפואי בישראל, ספגה מכה קשה כאשר הרשות לניירות ערך הטילה עליה קנסות כבדים בסך 1.5 מיליון שקלים. במקביל, בכירים בחברה נקנסו ב-650 אלף שקלים נוספים, בעקבות ממצאים חמורים שעלו בחקירת הרשות. החברה החיפאית, המתמחה בפיתוח, ייצור ושיווק מכשירים רפואיים לשימוש ביתי בטכנולוגיית לייזר רך, נכשלה בדיווח על היעדר אישורים רגולטוריים למספר מכשירים מרכזיים בקטלוג המוצרים שלה.

חקירת הרשות לניירות ערך חשפה כי בפברואר 2022 קיבל מיכאל שלוסר, יו"ר החברה לשעבר, התראה משמעותית מהיצרן הסיני של מכשירי החברה. ההתראה הבהירה כי רק לשני דגמים מתוך סל המוצרים של החברה קיימים אישורים רגולטוריים מלאים למכירה באירופה. למרות חומרת המידע, שלוסר בחר שלא לעדכן את דירקטוריון החברה בהתראה המשמעותית שקיבל.

הנושא היה נותר מתחת לרדאר אלמלא אירוע שהתרחש ביוני 2023, כאשר משלוח של 12 ממכשירי החברה להונגריה נחסם בשל היעדר התאמה לתקן האירופי הנדרש. אירוע זה היווה קטליזטור לחשיפת הפרשה כולה ולהתפטרותו של שלוסר מתפקידו כיו"ר החברה.

מה שמעצים את חומרת המקרה הוא העובדה שהמכשירים הלא-מאושרים לא היוו שוליים בפעילות החברה – על פי ממצאי החקירה, אותם מכשירים שחסרו להם אישורים רגולטוריים נדרשים היוו כ-12% מסך מכירות החברה מאז שנת 2021. מדובר בפגיעה משמעותית הן בפן העסקי והן בפן המשפטי עבור החברה שנסחרת בבורסה ומחויבת לשקיפות מלאה כלפי המשקיעים.

מעבר לסוגיית האישורים הרגולטוריים, חקירת הרשות העלתה שורת ליקויים בדוחות הכספיים של החברה. נמצאו טעויות חשבונאיות משמעותיות בחישוב הוצאות המימון ובהפרשה לחובות מסופקים. מומחי משפט בתחום דיני ניירות ערך מציינים כי טעויות אלו אינן טכניות בלבד – הן השפיעו באופן ישיר על תשקיף החברה לקראת הנפקתה בבורסה והפכו אותו למסמך בעייתי שאינו משקף נאמנה את מצבה הכלכלי האמיתי של החברה.

לאחר תיקון הטעויות התברר כי ההפסד התפעולי האמיתי של החברה היה גבוה פי שלושה מההפסד שהוצג למשקיעים במקור. נתון זה מעלה שאלות כבדות משקל בנוגע לנאותות הדיווחים הכספיים ולמידת האחריות שנטלו מנהלי החברה בהצגת הנתונים למשקיעים.

מקרה בי קיור לייזר מהווה תמרור אזהרה לחברות ציבוריות בישראל ולעורכי הדין המייעצים להן בתחום ניירות הערך והרגולציה. שכן, בעולם העסקי המודרני, שקיפות ודיווח מלא אינם רק דרישות חוקיות יבשות – הם מהווים נדבך מרכזי באמון שרוחשים המשקיעים לחברה ולהנהלתה.

"חברות ציבוריות חייבות להקפיד הקפדה יתרה על דיווחים מלאים ואמינים, במיוחד בכל הנוגע לאישורים רגולטוריים והיבטים שעלולים להשפיע מהותית על פעילותן העסקית," מסבירים מומחי משפט בתחום דיני ניירות ערך. "מקרים כגון זה של בי קיור לייזר ממחישים את החשיבות של ייעוץ משפטי מקצועי שוטף לחברות ציבוריות, בדגש על נושאי ממשל תאגידי, רגולציה ודיווחים נאותים."

נקודה מעניינת במיוחד עבור קהילת עורכי הדין היא המשמעויות המשפטיות הרוחביות של המקרה. הרשות לניירות ערך הוכיחה פעם נוספת כי היא מתייחסת בחומרה לליקויים בדיווחים ואינה מהססת להטיל קנסות משמעותיים. החברה, שמניותיה נסחרות תחת הסימול "אריקה בי-קיור", רשמה עליית שער של 1.58% למרות החדשות השליליות, עובדה המעידה על כך שהשוק כבר "תמחר" את הענישה הצפויה.

חשוב לציין כי בי קיור לייזר, שבסיסה בחיפה, היא חברה בעלת חשיבות בשוק המכשור הרפואי הביתי בישראל. החברה מתמחה בפיתוח מכשירים לטיפול בכאבים, דלקות, פצעים ובעיות אורתופדיות באמצעות טכנולוגיית הלייזר הרך. מכשירים אלה, המיועדים לשימוש ביתי, נמכרים בישראל ובחו"ל, כאשר השוק האירופי מהווה יעד מרכזי למכירות החברה.

הקנסות שהוטלו על החברה ובכיריה משקפים את הגישה המחמירה של הרשות לניירות ערך כלפי חברות שאינן מקפידות על שקיפות מלאה. עורכי דין המתמחים בתחום דיני ניירות ערך מדגישים כי בעידן הנוכחי, ישנה חשיבות עליונה לליווי משפטי צמוד של חברות ציבוריות, במיוחד בכל הנוגע לחובות דיווח.

מקרה זה מהווה תזכורת חשובה גם לדירקטורים בחברות ציבוריות באשר לאחריותם האישית. העובדה שהקנסות הוטלו הן על החברה והן באופן אישי על בכיריה, מדגישה את החשיבות של פיקוח הדוק וערנות מצד חברי הדירקטוריון לגבי המידע המובא בפניהם והמידע שעליהם לדרוש מההנהלה.

עורכי דין העוסקים בייעוץ לחברות ציבוריות צריכים לקחת לתשומת ליבם את המקרה של בי קיור לייזר כמקרה מבחן לחשיבות הייעוץ המשפטי המקיף בתחום דיני ניירות ערך. האתגר המשפטי העומד בפני חברות טכנולוגיה, ובמיוחד חברות מכשור רפואי, הוא מורכב במיוחד בשל הצורך לעמוד הן בדרישות הרגולציה של שוק ההון והן בדרישות הרגולציה הספציפיות לתחום הרפואי.

פרשת בי קיור לייזר מדגימה גם את חשיבות העיתוי בדיווחים. חובת הדיווח המיידי על אירועים מהותיים היא עקרון יסוד בדיני ניירות ערך, והעיכוב בדיווח על בעיית האישורים הרגולטוריים – מפברואר 2022 ועד יוני 2023 – היווה הפרה חמורה של עיקרון זה.

למרות הקנסות הכבדים, לא ברור עדיין אם המקרה יוביל גם לתביעות ייצוגיות מצד משקיעים שנפגעו מהדיווחים הלקויים. עורכי דין המתמחים בתחום התובענות הייצוגיות בניירות ערך עוקבים אחר התפתחויות המקרה, שכן מדובר בסיטואציה קלאסית שעשויה להוביל לתביעות מסוג זה.

עבור קהילת עורכי הדין בישראל, המקרה של בי קיור לייזר מספק הזדמנות ללמוד ולהפיק לקחים בנוגע לחשיבות הליווי המשפטי השוטף של חברות ציבוריות. החובה לספק ייעוץ משפטי מקיף, הכולל התייחסות לסוגיות רגולטוריות, ממשל תאגידי ודרישות הדיווח, היא חובה הדורשת מומחיות ספציפית בתחום דיני ניירות ערך.

הרשות לניירות ערך ממשיכה לפעול למען הגנה על ציבור המשקיעים ושמירה על תקינות המסחר בניירות ערך. במקביל לחקירת בי קיור לייזר, פתחה הרשות בבדיקה נגד חברה נוספת שהבטיחה למשקיעים תשואה גבוהה, מה שמעיד על מדיניות הפיקוח המחמירה של הרשות.

עורכי דין המייעצים לחברות מדגישים כי עמידה בדרישות הרגולטוריות ובחובות הדיווח אינה רק עניין של ציות לחוק – היא חיונית לשמירה על אמון המשקיעים ועל ערך מניות החברה לאורך זמן. המקרה של בי קיור לייזר ממחיש כיצד כשלים בתחום זה עלולים להוביל לא רק לקנסות כספיים, אלא גם לפגיעה במוניטין החברה ובאמון שרוחשים לה המשקיעים והשוק.